Mitől lett bivalyerős az oroszlánunk?

A parlamenti választások a pénzügyi piacok számára megnyugtató eredményének, egy újabb IMF-egyezmény perspektívájának, és az államkötvények magas hozamának köszönhetően jócskán megnőtt a külföldi befektetők romániai állampapír-vásárlási kedve. December óta valósággal elárasztották a külföldről befolyó pénzek az országot.Tovább növelte az érdeklődést Románia Európa szinten amúgy sem túl tetemes államadóssága iránt a JP Morgan meglepetésszerű bejelentése, miszerint a romániai államkötvényeket belefoglalta a feltörekvő piacok kötvénykamataira számított mutatójába. A Barclays nagy-britanniai befektetési bank is hasonló döntést hozott a tavalyi év végén. A Ziarul Financiar által megszóltatott elemzők szerint ez azt jelenti, hogy az ország finanszírozását állandóan áramló tőkére, és nem „hot money”-ra lehet ezután alapozni.

Ezt igazolják a számok is. Idén eddig 10 milliárd lej hitelt vett fel a pénzügyminisztérium. Eredetileg csak 3,7 milliárd lejt akartak beszerezni, de a bankok és a befektetők több mint 18,4 milliárd lejt akartak nyújtani az országnak, így végül majdnem háromszor nagyobb összeget kölcsönöztek, mint amennyit tervezett a szaktárca.

A tavalyi év utolsó négy licitjén 6,7 milliárd lejjel kölcsönözték meg az országot a befektetők, holott akkor is jóval kevesebbre, csak 1,6 milliárd lejre volt igény. Ez azt jelenti, hogy az elmúlt közel egy hónapban sikerült majdnem a tavalyi év teljes költségvetési hiányának megfelelő összeget az állam számláira irányítani.

A nagy érdeklődésnek köszönhetően az ötéves lejáratú államkötvényeket az eddigi legalacsonyabb kamattal tudta áruba bocsátani a pénzügyminisztérium. Egy hónap alatt esett 6,57%-ról 5,4%-ra a ráta.

A Fitch Ratings viszont arra figyelmeztet, hogy Románia idén 15 milliárd euró hitelt kell felvegyen a pénzpiacról ahhoz, hogy fedezni tudja a kiadásait. Kérdéses, hogy a román állampapírok iránti kereslet továbbra is ilyen kiemelkedő marad-e, hiszen az állam az elkövetkező időszakban 6 hónapos futamidejű kincstárjegyeket, illetve 3 és 10 éves lejáratú államkötvényeket szeretne értékesíteni.

De mi köze ennek az árfolyamhoz?

Az, hogy jelentős összegek érkeztek az országba – amelyeket külföldi valutáról lejre kellett váltani –, megérződött a lej értékén is. A beáramló tőke éves rekordszintre repítette a hazai pénznem értékét az euróval szemben.

A központi bank (BNR) referenciaárfolyama szerint pénteken átlagosan 4 lej 33 banit kell fizetni egy euróért, ami egyéves rekordnak számít, de a hétfői, enyhén magasabb 4,3481 lejes árfolyam sem tér el jelentősen ettől. Ez azt jelenti, hogy csak idén 3%-kal erősödött a lej. Szakértők szerint, ha nem apad a külföldi befektetők érdeklődése, még a héten 4,3 lej alá süllyedhet az euróárfolyam.

A tőkemágnások hálójában?

Bár a lej eddig erősödni látszik, nem övezte felhőtlen öröm a JP Morgan Romániával kapcsolatos bejelentését. Christian Popa , a központi bank kormányzó-helyettese például azt mondta, valóban egy játékossá váltunk a piacon, de vigyáznunk kell, hogy ez ne járjon a valutaárfolyam volatilitásával is, azaz ne változzon jelentősen egyik napról a másikra jelentős mértékben a hazai pénznem értéke.Közgazdászok egyértelműen úgy látják, hogy eddig a központi bank kezében volt a lej értékének az alakítása, és ha nem is tudta szinten tartani a hazai pénznem értékét, de megakadályozta az erőteljes változásokat. Egyes elemzők szerint viszont, mivel a külföldi befektetők célpontjába került a romániai államháztartási deficit finanszírozása, a BNR lassan elveszíti a kontrollt a monetáris piac fölött, ami így londoni és new yorki játékosok kezébe kerül. A Capital által megszólaltatott kereskedők szerint így az árfolyam az elkövetkező időszakban a külföldi tőkemágnások kedve szerint fog alakulni.